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北大醫(yī)藥止血原料藥業(yè)務(wù) 7.65億甩賣四公司

　　7.65億甩賣四公司 北大醫(yī)藥“止血”原料藥業(yè)務(wù)

　　重點(diǎn)提示

　　原料藥企業(yè)的利潤率不高，人力成本、產(chǎn)品同質(zhì)化、人民幣升值等壓力使得利潤逐年攤薄，因此很多企業(yè)兼顧原料藥和制劑。制劑的收益比較高而且穩(wěn)定，保留原料藥業(yè)務(wù)則能在面臨招標(biāo)關(guān)卡、銷售價(jià)格持續(xù)走低時(shí)，保留成本優(yōu)勢。

　　本報(bào)記者 肖玫麗 廣州報(bào)道

　　7月6日晚，北大[微博]醫(yī)藥(000788.SZ)披露重組預(yù)案，擬作價(jià)7.65億元將持有的重慶合成100%股權(quán)、方鑫化工66.86%股權(quán)、大新藥業(yè)92.26%股權(quán)、重慶和生100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給控股股東合成集團(tuán)及其全資子公司重慶磐泰。交易完成后，北大醫(yī)藥將整體剝離原料藥業(yè)務(wù)，并集中優(yōu)勢資源向制劑、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通以及醫(yī)療服務(wù)方向進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

　　北大醫(yī)藥董秘辦人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“醫(yī)療服務(wù)是我們發(fā)展的一個(gè)戰(zhàn)略方向，我們大股東的醫(yī)療資源也比較多，在醫(yī)療方面可以給我們提供支持，也會進(jìn)行相應(yīng)的合作。”

　　事實(shí)上，受產(chǎn)能過剩、環(huán)保壓力等多方因素影響，中國原料藥行業(yè)早已低迷多年。此前，石藥集團(tuán)提出從原料藥到制劑、從普藥到新藥的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并取得一定成效。受此影響，老牌原料藥企業(yè)華北制藥(600812.SH)、華海藥業(yè)(600521.SH)、海正藥業(yè)(600267.SH)等亦在加速從原料藥到制劑的轉(zhuǎn)型。

　　“現(xiàn)在行業(yè)處于一個(gè)調(diào)整期，有些企業(yè)具備資金、技術(shù)，會根據(jù)治污要求去改造。部分企業(yè)則會因?yàn)椴环辖?jīng)營要求而淘汰，行業(yè)有一個(gè)調(diào)整集中的過程。加上仿制藥生產(chǎn)在擴(kuò)大，以后加入的企業(yè)會更多，未來對原料藥的需求會放大。所以經(jīng)過一輪調(diào)整之后，原料藥價(jià)格就會上漲。” 北京鼎臣醫(yī)藥咨詢合伙人史立臣向記者說道。

　　清空原料藥資產(chǎn)

　　預(yù)案顯示，北大醫(yī)藥擬將持有的重慶合成100%股權(quán)、方鑫化工66.86%股權(quán)、大新藥業(yè)92.26%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給合成集團(tuán)，上述股權(quán)作價(jià)7.12億元。同時(shí)，擬將重慶和生100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶磐泰，作價(jià)為5353.13萬元。

　　北大醫(yī)藥的合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，此次交易標(biāo)的資產(chǎn)賬面凈資產(chǎn)合計(jì)約5.42億元，預(yù)估值約為7.65億元，增值率為41.14%。而北大醫(yī)藥2014年總資產(chǎn)為46.12億元，交易標(biāo)的總資產(chǎn)為25.60億元，占比達(dá)55.50%。另外，由于合成集團(tuán)是北大醫(yī)藥控股股東，重慶磐泰為合成集團(tuán)的全資子公司，因此該次重大資產(chǎn)重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　“原料藥業(yè)務(wù)的整體轉(zhuǎn)讓，對上市公司是有好處的。至于這是不是給控股股東出了個(gè)難題，暫時(shí)不好說?！鄙鲜霰贝筢t(yī)藥董秘辦人士說道。

　　此前，北大醫(yī)藥同時(shí)披露的2014年年報(bào)和2015年一季報(bào)業(yè)績均為虧損。其中，2014年，北大醫(yī)藥虧損3796萬元。今年一季度，虧損額進(jìn)一步放大至9127萬元。而虧損的原因，正是“受宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯下降影響，使得醫(yī)藥制藥尤其是原料藥業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩?！?/p>

　　因此，北大醫(yī)藥認(rèn)為，通過此次轉(zhuǎn)讓原料藥業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，有利于北大醫(yī)藥減少虧損，爭取2015年扭虧為盈。

　　事實(shí)上，北大醫(yī)藥在制劑領(lǐng)域早有布局，并在去年接連進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)。其中，腫瘤藥物生產(chǎn)線和醫(yī)療的布局尤為引人關(guān)注。同時(shí)，北大醫(yī)藥與北大腫瘤醫(yī)院等共同投資設(shè)立了腫瘤醫(yī)院管理公司，并在去年底收購了營利性腫瘤?？漆t(yī)院――北京新里程腫瘤醫(yī)院，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)從抗腫瘤藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，至醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的延伸。

　　不過，記者獲悉，北大醫(yī)藥去年6月擬收購一體醫(yī)療100%股權(quán)、進(jìn)軍腫瘤診療器械行業(yè)的計(jì)劃，目前依舊擱淺?！耙?yàn)樽C監(jiān)會[微博]的調(diào)查還沒結(jié)束，所以收購現(xiàn)在還在暫停中?！鄙鲜龆剞k人士說道。

　　藥企扎堆轉(zhuǎn)型

　　相比較北大醫(yī)藥的徹底剝離，更多的原料藥企則選擇延伸到制劑領(lǐng)域。

　　老牌原料藥企華海藥業(yè)早在數(shù)年前便向海外制劑市場拓展。今年六月初，華海制藥表示，制劑出口已步入收獲期，根據(jù)公司前期申報(bào)情況和美國ANDA審批周期， 預(yù)計(jì)2015年將有5-6個(gè)品種在美國獲批。

　　7月7日，華海藥業(yè)宣布與九州通(600998.SH)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在集中采購方面展開合作。其中，九州通將為華海藥業(yè)提供零售終端渠道、醫(yī)院渠道、電子商務(wù)平臺及第三方終端渠道等資源支持。

　　除了華海藥業(yè)，頻頻與外資深度合作的海正藥業(yè)也已開發(fā)出高端仿制藥。而華北制藥也通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了轉(zhuǎn)型的階段性成果，2014年該公司制劑藥收入首次超過原料藥。

　　史立臣認(rèn)為：“原料藥企業(yè)的利潤率不高，人力成本、產(chǎn)品同質(zhì)化、人民幣升值等壓力，使得利潤逐年攤薄，因此很多企業(yè)兼顧原料藥和制劑。制劑的收益比較高而且穩(wěn)定，保留原料藥業(yè)務(wù)，則能在面臨招標(biāo)關(guān)卡、銷售價(jià)格持續(xù)走低時(shí)，保留成本優(yōu)勢?！?/p>

　　不過，目前原料藥企的生存環(huán)境仍舊不容樂觀。東海證券發(fā)布的2015年6月原料藥市場月報(bào)指出，原料藥價(jià)格疲軟依舊。原料藥行業(yè)受全行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響整體景氣度不高。

　　史立臣告訴記者，原料藥企轉(zhuǎn)型制劑會面臨多重挑戰(zhàn)。首先是產(chǎn)品文號的問題。藥企生產(chǎn)新藥，申請文號時(shí)間比較長、成本也高，尤其是臨床藥品；其次是營銷，原料藥企之前僅需要對接商家，轉(zhuǎn)型制劑后面對的是國內(nèi)不同省市不同招標(biāo)需求，需要有熟悉市場的專業(yè)人士去經(jīng)營；第三是管理，原料藥企主要是生產(chǎn)管理，轉(zhuǎn)型制劑之后則面臨產(chǎn)品線、市場營銷、渠道、終端管理等等，管理體系更為復(fù)雜。

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